关注建材行业的材料革命

时间:2020-01-11 04:54来源:营销
关注建材行业的材料革命本周市场表现疲软,申万建材下跌4.3%,其中水泥下跌3.6%、玻璃下跌3.9%。与其他周期品相比,一方面水泥当前基本面强势,另一方面特有的格局优势也使得盈利持续性

关注建材行业的材料革命 本周市场表现疲软,申万建材下跌4.3%,其中水泥下跌3.6%、玻璃下跌3.9%。与其他周期品相比,一方面水泥当前基本面强势,另一方面特有的格局优势也使得盈利持续性更强。因此若需求预期改善,水泥或将是较好的品种选择。周期之外,考虑到可能的风格切换,我们推出材料革命系列,重点推荐再升科技、坤彩科技两支拥有核心竞争力的成长标的。坤彩科技作为兼具全球竞争力和产业升级逻辑的隐形龙头,2017年突破默克和巴斯夫对高端产品的垄断,实现了化妆品级和汽车级产品的批量供货;再升科技为具备资源禀赋和技术优势的微纤维玻璃棉龙头,受益于面板和半导体技术突破带来的电子洁净空气市场爆发。 水泥:华东第三轮涨价开启。本周华东水泥继续上调,江浙开启第三轮上涨,幅度20-30元/吨;沿江熟料价格同样迎来第三轮上调,幅度10元/吨;水泥、熟料库存分别下降5个pct、2.6个pct,主因旺季需求持续旺盛,江浙地区基本处于产销平衡状态,部分地区出现供不应求的局面,相对应的华东粉磨开工率提升2.9个pct。考虑到当前时点区域需求较好、库存处于历史低位,且参考往年情况,开春旺季可持续至5月中旬,预计后续华东水泥价格仍有上涨空间。 在需求韧性、供给刚性的2018年,水泥行业独有的高度集中竞争格局将进一步提升企业价格和盈利中枢,带来业绩超预期,且在存量博弈阶段,龙头竞争优势将更加凸显,特别是具备成本优势的龙头。继续推荐海螺水泥等华东水泥股。 玻璃:价格小幅下降,库存开始改善。本周重点监测省份生产商库存总量为3843万重量箱,较上周四下降97万重量箱,降幅2.5%。随着价格下调以及需求逐渐恢复,河北地区出货有所好转,库存下降120万重箱;其他区域整体产销一般,库存小幅增加。对于后续走势,仍需观察北方需求恢复以及沙河去库情况。 玻纤:当周期复苏遇上结构升级。与传统周期行业不同,玻纤为全球贸易品,周期较长,约8年。我们判断2018年或是玻纤需求复苏的起点。同时,由于产品差异化明显,高端产品进入壁垒较高,具备技术和成本优势的龙头企业同时呈现出更强的成长性。玻纤龙头在需求复苏和结构升级共振下有望显着受益。 不容忽视的优质成长标的。当下市场对地产预期较为悲观,但长期我们依然看好消费建材龙头表现:一方面,下游地产集中度提升趋势明确,与之有稳定供货关系的龙头充分受益;另一方面,各细分行业龙头相对优势明显,有望取得超行业增速水平,建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树。 风险提示:1、地产销售增速不及预期,对水泥中期需求预期形成压制;2、环保约束下的行政限产执行力度不及预期。

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